【银河期货早评】2017-09-29

银河期货2021-02-20 12:05:32
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橡胶|焦煤焦炭|棉花、棉纱|铅锌|镍|LL&PP| MA|PTA|玻璃|宏观|沥青|动力煤|镍|铝|农产品


 宏观


美国股市:标普500指数再创纪录新高,有望连续第八季攀升。标普500指数上涨0.1%,报2510.06点。美国第二季度GDP增长率上修至3.1%,为2015年第一季以来最快;高盛将美国第三季度GDP预测由1.5%上调至1.7%。


市场继续评估特朗普税改政策可行性,经历短暂的狂欢后开始冷静下来思考,包括黄金、美债和美元指数在内的金融市场出现回调,逐步回归均衡。美国财长努钦表示,共和党税改计划可能给美国带来10年约3%的经济增长,创造2万亿美元额外收入。


白宫经济顾问科恩称,税改计划旨在惠及中产阶层,“我不能保证”所有中产阶层都会获得减税。


国内方面,市场信心受到国务院为支持小微企业提供的定向降准的支持,完全走出节日短期资金成本上行的阴影,不过节前交易日的最后一天,市场已不会再起多大波澜。



焦煤焦炭

夜盘JM1801合约减仓53938手收于1134.5元/吨;J1801合约减仓42290手收于1898元/吨。宏观方面,中行:中国三四季度GDP同比料均增6.7% 需适度预调微调宏观政策;环保部通报26日强化督查情况:工业企业扬尘治理等问题最为突出;中国央行公开市场28日进行500亿元14天期逆回购操作,200亿元28天期逆回购操作。


央行公开市场当日将有700亿逆回购到期;北京10月土地出让金将超过2000亿元;北京市住建委:完善购租并举 明确未来5年新供应各类住房150万套以上。


环保部通报26日强化督查情况:工业企业扬尘治理等问题最为突出;2016年和今年1-8月份,中央企业在钢铁和煤炭两个行业都超额完成了国家下达的任务。去年全国国有企业钢铁化解产能占全国总量的80%,煤炭产能超过2亿多吨,占了73%。今年1-8月份,中央企业又完成了钢铁过剩产能1614吨,煤炭过剩产能5510万吨;重庆整治秋冬大气污染 重点督查火电、水泥、钢铁企业污染防治设施。


现货方面,日钢9月29日0点起焦炭采购价下调50元/吨,水熄焦一级省内2300元/吨,省外2310元/吨,强二级焦省内到厂价2250元/吨,省外2260元/吨。山东莱钢永锋9月29日0时起焦炭采购价下调50元/吨,现准一级冶金焦报2280元/吨,二级焦报2200元/吨,均为到厂含税价。内蒙古乌海地区二级冶金焦成交价格下跌50元/吨。,现A<13.5、S<0.8、CSR58实际承兑含税出厂1950--2000元/吨。


钢厂焦炭采购放缓,部分钢厂陆续提出降价,日钢、莱钢永锋提降50元于29日执行,焦企联合挺价难挡现货走弱趋势,节前大概率延续震荡趋弱走势。


LL&PP

继昨日白间LL&PP跳空低开,震荡下行后,夜盘商品震荡上行。昨日L1801减仓1万手收于9450(-2.22%),PP1801减仓1万手收于8661(-2.72%)。


现货方面线性和PP拉丝出厂价格暂稳,煤化工网上竞拍多数流拍,市场煤化工货源贴水盘面50-80出货,现货整体成交活跃。LLDPE华北地区主流价格9250-9600,华东地区LLDPE主流价格9300-9650元/吨,PP拉丝华东主流价格8500-8650元/吨。


双节将至,下游节前补货基本结束,节前提保使得资金面的博弈更加激烈;节后上游库存上升,下游消费旺季的支撑或将带动库存的良性去化。节前减仓观望为宜。


贵金属


本周行情虽有波折,但总体处于震荡下行的状态。受加息预期的不断增强,虽然美朝冲突令金银短线上扬,但税改细节的公布加大了空头砝码,导致本周金银震荡下行的格局。


数据方面,昨日晚间公布的数据中,美国至9月23日当周初请失业金人数录得27.2万人,高于预期和修正后前值,但已经连续134周低于30万关口,连续时间创1970年以来最长;美国第二季度核心PCE物价指数年化季率终值符合预期;美国第二季度实际GDP年化季率终值则录得3.1%,比预期和前值表现更加良好。虽然数据整体利空,但现货黄金波动甚小。


美联储方面,本周美联储多位官员纷纷发声,美联储主席耶伦也“不甘落后”。从多位美联储官员的讲话可以看出,官员们对10月缩表都认为是合适的,虽然对通膨预期略有分歧,但都没有明确表示12月不适合加息。耶伦则承认“误判”通胀模型,称联储决策者可能对通胀回升太乐观,但显著的不确定性增加了渐进收紧政策的理由,美联储必须警惕行动过于渐进“在通货膨胀回到 2%之前维持货币政策不变是轻率的”。耶伦称若不适度上调利率,经济可能过热。讲话过后,CME“美联储观察工具”显示,美联储 12 月加息的可能性达到 78.9%,加息预期进一步升温。


税改方面,美国共和党人公布的税改框架文件中指出,企业税率将降至 20%,低于工业化国家 22.5%的平均水平,其他举措包括个税税级简化为三档、最低个税升至 12%、最高个税降至 35%、个税标准扣除额翻倍、对小企业减税等。 虽此次文件内并未指出如何解决政府负担减税的成本等棘手问题,但在面对特朗普新政不断受挫的情况下,税改的进展还是能够提振市场对美国经济的信心,若最终国会通过议案的话,将会是特朗普上任以来第一个重大立法胜利,市场对特朗普的信心增强,则会令避险情绪减弱,利空金银。


地缘政治方面,上周末美国的战斗机和轰炸机飞越了朝鲜东部国际领空,朝鲜外务相李勇浩表示,美国总统特朗普周末的评论很明显是在“宣战”,朝鲜有权利对美国的宣战采取相应措施。虽然此后双方没有进一步摩擦,但近期美朝冲突依然是金银的重要支撑。


持仓方面,CFTC 仓位报告显示, 截止至 9 月 19 日黄金净仓位减少 18671 手至 236089 手;白银净多头则减少了 7184 手至 67803 手。 ETF 持仓方面,SPDR 黄金 ETF 持仓本周依然处于增加态势;SLV 白银 ETF 本周略有回升。


明日开始进入国庆长假,但下周外盘依然运行,因此要注意10月9日周一开盘可能产生的风险


隔夜,伦铜录得大幅收涨,收6552.5美元/吨,涨107美元/吨,涨幅1.66%,仓减3911手至33.6万手,成交量增加7941手至20980手。铜价的上涨为节前空头平仓所致,美元的回调,为空头回撤提供了契机,Grasberg铜矿延长谈判期的消息,也为铜价提供支撑。


宏观方面,隔夜美元最低回调至93.060,主因特朗普税改计划落地,投资者获利了结。数据方面美国二季度GDP增速上调至3.1%,为两年多来最快;库存增加推动GDP增速上修。美国上周首申失业救济人数升至27.2万,因飓风受灾地区申请人数增加。产业方面,印尼矿业部长周四称,自由港迈克墨伦铜金公司(Freeport-McMoRan Inc)旗下印尼Grasberg铜矿可以要求延长六个月的谈判期,期限原本是到下个月结束。


今日预计现货方面,节前最后一天,供需双方较为谨慎,仅有部分零单交易,市场进入有价无市状态,升贴水僵持在升水120元/吨-升水170元/吨。


盘面来看,伦铜已经突破原有的区间,均线上撑下压,国庆节前最后一天,预计多空双方继续回撤,伦铜陷入新的平台内震荡,整体运行于6490美元/吨-6570美元/吨。


 郑棉、郑棉纱

2017年9月28日ICE期货成交清淡,收盘时全线小幅上涨, 12月合约收68.96美分涨24点,3月合约68.08美分涨20点;成交量12003手。9月21日一周,美国净签约2017/18年度陆地棉4.4万吨,较上周减少11.7%,较前四周均值高23%,主要签约国有土耳其(1.17万吨)、印度尼西亚(0.54万吨)、中国(0.53万吨)、越南(0.42万吨);装运2.99万吨,较前一周减少24.9%,较四周均值少13%,主要装运国是越南、孟加拉、墨西哥、印度尼西亚和中国。


截至当周累计签约2017/18年度陆地棉164万吨较去年同期增长45%,完成本年度预测的52%;累计装运28.87万吨较去年同期减少5%。当周签约2018年度陆地棉0.19万吨,累计签约16.45万吨. 当周对中国陆地棉净签约0.53万吨,累计签约33.73万吨,装运0.27万吨,累计装运4.97万吨。


夜盘郑棉、郑棉纱小幅反弹,郑棉1月15210,5月15235,9月15490;郑棉纱1月22960,5月23030。9月28日注册仓单817(-14)+有效预报21(0)=838(折现货3.35万吨)。


北疆机采棉已经开始大面积采摘,南疆由于拾花工问题难解决导致采摘进度受影响,目前拾花工费2.7元/公斤。根据i棉网数据显示截止9月27日24时全国累计加工13.5万吨,其中新疆累计加工皮棉13.1万吨,入库量2.2万吨;其中地方企业加工7.3万吨,兵团加工5.8万吨;内地累计加工4420吨。


皮棉检验10869吨,内地检验3243.732吨,新疆7625.713吨。9月28日计划挂牌出库销售储备3.05万吨,实际成交3.05万吨,成交率100%,成交平均价格14740元/吨(较前一交易日价格-70元/吨),折3128价格16071元/吨(较前一交易日价格-30元/吨)。地产棉成交12269.593吨,成交均价14154元/吨,平均加价1144元/吨;新疆棉18208.7259吨,成交均价15122元/吨。


9月29日储备棉轮出两节共挂拍2.98万吨,其中新疆棉1.99万吨,预计仍会百分百成交,至今日本次轮出结束累计计划出库437.9万吨,累计出库成交322万吨,成交率约为74%,占到全年消费量的40%,对补充市场供应,稳定价格起到了关键作用。


接下来对储备政策的关注点将转到是否存在轮入可能。新年度里整体需求稳定;新疆内生成仓单简单成本低,地产棉仓单高升水吸引力大,容易造成仓单数量多压力大;出疆难问题等因素影响,导致长期内郑棉上行存在压力;短期内关注CF801合约在15000处能否得到支撑,暂时观望,空仓过节。

沥青

昨日夜盘沥青小幅回调,主力合约BU1712收2464点,较昨日结算价上涨10点(0.41%),持仓量减少5904手至565956手。远月合约BU1806收2664点,较昨日结算价上涨18点(0.68%)。外盘方面,早盘受到伊拉克北方地区局势影响,国际油价上涨,原油期货市场超买使交易商回撤资金,欧美原油期货收低。


昨日WTI2017年11月期货结算价51.56美元/桶,比前一交易日下跌0.58美元/桶(-1.1%),Brent原油2017年11月期货结算价57.41美元/桶,比前一交易日下跌0.49美元/桶(-0.8%)。


现货方面,近期沥青现货需求相对平稳,各市场现货价格持稳为主,目前山东地区市场均价2425元/吨,长三角地区市场均价2435元/吨,华南地区均价2555元/吨,西北地区市场价3100元/吨,东北地区市场价下跌75元/吨至2650元/吨。


基本面上,据百川资讯统计,本周国内炼厂沥青库存下跌2%至29%,全国沥青开工率下降3%至69%。建议关注节后沥青需求释放情况,以及成本端原油走势,寻找后续做多机会。

玻璃

周四夜盘玻璃期货价格小幅下跌。FG1801开盘1323元收1319元;FG1805开盘1273元收1273元。其中主力合约FG1801盘中最高价1325元,最低价1308元,持仓195232手。


现货市场,国内玻璃市场整体持稳为主,下游贸易商和加工企业采购稍显谨慎,基本以按需采购为主。华北沙河地区价格持稳为主,部分厂家计划调涨,厂家出库环比略有减缓。


华东地区持稳为主,临沂蓝晶玻璃价格计划提价;华中、华南地区表现平稳。据报道沙河地区玻璃生产企业已接到通知,要求从10月1日起开始限产15%,直到采暖期结束,具体执行情况尚未确定。


价格方面,华北地区,河北安全5mm浮法玻璃出厂价报1477元/吨,华东地区,山东巨润5mm浮法玻璃出厂价报1554元/吨。华中地区,武汉长利5mm浮法玻璃现货价报1642元/吨。

动力煤

周四动力煤期货夜盘大幅下跌。其中,主力合约ZC1801开盘641元,收盘625.2元。盘中最高价641.4元,最低价616.2元,持仓399840手。
现货市场,9月28日港口动力煤现货报价持稳,电厂有提前冬储的准备,大秦线检修即将来临,届时煤炭运输恐受影响。


秦皇岛港山西优混(Q5500V28S0.5)平仓含税价报705元/吨,较上一交易日持平;山西晋城动力煤(Q5500S1V12)车板含税价报580元/吨,较上一交易日持平;澳大利亚动力煤(Q5500,A<22,V>25,S<1,MT10)CFR(不含税)报81美元/吨,较上一交易日持平。


消息面,1,9月7日,来自太原路局的消息,今年10月10日至11月3日,将进行大秦线“秋季集中修”,同步检修的还有迁曹、京包等铁线路,共为期25天。但是,近期,大秦线秋季检修的时间再起波澜,几个版本说法不一。


今日,秦皇岛煤炭网分析师特意求证,据反馈,今年大秦线秋季检修时间预计将推迟到10月25日至11月18日,但还没正式下文。2, 在环保部9月27日的例行发布会上,环保部环境影响评价司司长崔书红表示,“不赞成抓环保导致原材料价格上涨的观点。环保督察没有对主要工业产品产量造成影响,更不是推动产品价格上涨的直接原因。”


隔夜LME镍收于10450,涨150,涨幅1.46%;库存384942,减216;持仓263904,减3696。隔夜美元冲高回落,涨势暂缓,内外盘金属多数收涨。据市场消息,印尼德龙相关负责人9月雅加达会议表示8月首次往中国发运了1万吨镍生铁,并预计年内产量为10万吨。由此可以推断印尼德龙在产产线数量在4-5条,则后期往国内的发运量将维持在2万吨以上。


国内镍铁受运输、成本等因素的影响,镍铁增、复产节奏放缓,因此国内的镍供应暂不构成利空影响。而印尼青山的第二个100万吨炼钢产能已被证实投产,其发往国内的镍铁量将在9月后出现大幅下滑,结合印尼德龙镍铁的增量,则印尼整体发往国内的镍量将维持在较低水平。


印尼青山新增量炼钢产能的逐步释放有利于镍、铬等原料的需求,对于国内的不锈钢而言,则存在增量预期,新增产量或主要投放国内市场,而国内市场面临前期钢厂欠单交付、假日交易周期压缩、贸易商9月期货到货,不锈钢垒库风险进一步上升,将不利于不锈钢价格抬升,进而会传导至镍价。沪镍1801与1805价差已缩至160附近,正套空间继续收窄。


节前不锈钢成交、消息面、软逼仓等风险因素交织,建议节前离场观望为主。


橡胶

SICOM午盘随沪胶大幅走低,保税区美元胶市场大跌60-85美元/吨,报价稀少。


马标现货、近港报价1480-1490美元/吨,泰标船货升水标胶+10美元/吨至1480-1500美元/吨,混合船货升水标胶+20美元/吨至1500-1520美元/吨。人民币混合报价11700-11800元/吨。


8月,中国共出口轮胎4390万条,同、环比均下滑,其中同比下滑-2.4%,环比减少-1.3%。按重量计算,轮胎出口55.7万吨,同比微降-0.1%。出口美国469万条,同比下降-2.9%,出口美国的数量占出口总量的10.7%。按重量计算,轮胎出口美国7.25万吨,同比增长+11%,占出口总量的13%。


就其他主要出口国家来看,除巴西(同比增+37.3%,环比增+4.2%)、澳大利亚(同比增+5.1%,环比增+7.9%)实现同、环比双增外,多数国家同环比均有下滑。


1月至8月,中国轮胎出口3.2亿条,同比增长+1.7%。其中,出口美国同比下降-13.8%。沪胶晚盘跳水低开,1801合约一度跌至12905点,预计节前将在13600点以下低位盘整。


 PTA

隔夜PTA价格有所反弹,收盘价较上一交易日结算价下跌46元/吨或0.88%。昨日CFR中国PX价格较上一交易日下跌14美元/吨至838美元/吨。PTA加工费较上一交易日保持不变为875元/吨。我们认为在远东和翔鹭的PTA装置11月重启之前,检修和重启的PTA产量将相互相抵,国内整体的PTA供应量料依然维持稳定。


回观下游,当前国内整体高企的聚酯开工率有望维持,而受益于聚酯产品促销以及节前备货需求,短期终端需求有所回暖,所以阶段性下游对PTA的需求依然较大。


所以短期后市PTA库存有望继续下降, 尽管昨日PTA再度大跌并一举跌破5200元/吨,但是从基本面角度而言,PTA供需格局现状较为良好,我们认为短期的大幅下跌可能更多的来自于整体市场风险的释放。


短期国内整体大宗商品市场表现较为疲软,橡胶以及黑色板块轮番大幅下挫,且市场依然显现同涨同跌的现象,在这种背景下PTA或亦较难独善其身,注意假期风险,谨慎者暂且观望为宜。

MA


甲醇主力合约MA1801夜盘震荡走高,报收2683元/吨,较昨日收盘上涨34元每吨;消息面方面:沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存本周下降5.67万吨至81.60万吨;


现货方面:昨日江苏太仓现货报盘在2690-2700元/吨,市场交投气氛一般;山东南部地区窄幅走高,当地主力工厂报盘2720-2730元/吨,节前下游采购维持刚需备货;内蒙地区甲醇市场高位整理,北线执行价格2580-2600元/吨,南线执行2550元/吨。


近期内地价格持续偏强,期货和港口连续下跌,下跌的主要逻辑在于整体商品板块下跌以及MTP价差较低,压制了甲醇向上弹性,甲醇开始走补跌逻辑,因此幅度大于PP,MTP价差本周有所扩大。


中期供需分析来看,甲醇10-11月供需依然较为健康,目前主导行情矛盾更多在宏观商品整体走势,关注2600-2650的支撑区域。





早盘农产品观察

说明

昨收价:指上一日外盘收盘价。

周度趋势评价:表示空头,表示多头,表示震荡。




【大豆粕类】
外盘影响】CBOT11月合约收960.6美分,跌0.46%。
【重要资讯】
1. EPA发布公告:就可再生燃料标准项目中,2018年和2019年预计减少生物柴油数量征求公共意见。
2. USDA出口销售报告显示截止9月21号当周,2017-18年度大豆出口净销售298.27万吨,高于市场预期的220万吨。
【交易策略】节前无明显多空矛盾,建议观望。
【周度趋势】
 
油脂板块】
【外盘影响】BMD毛棕油指数跌1.35%至2698令吉;美豆油指数跌0.96%至33.08美分。
【重要资讯】   
1. 南部棕榈油加工协会统计的9月1-25日棕榈油产量下降0.8%。
2. epa发布公告就可再生燃料标准项目中2018年和2019年预计减少生物柴油数量征求公共意见。
交易策略】夜盘国内油脂弱势整理,资金情绪浓厚,短期观望
【周度趋势】
 
【玉米淀粉】
【重要资讯】
1. 今日,南北港口价格稳定,锦州港2等陈粮价格1630-1660元/吨,南港实际成交价格1770-1790元/吨,短期新粮价格高位难降,陈粮价格偏弱。
2. 昨日,华北新季玉米上市量稳步增加,预计国庆期间进入缓缓跌期,深加工报收1660-1720元/吨。
3. 本周山东淀粉成交参考2300-2350元/吨,吉林2050-2100元/吨,后市看跌,近期跌幅不明显。
4. 国庆之前资金有望减仓离场,注意防范。
近期关注:黄淮天气和上市进度,政策面消息。
交易策略】周内C1801震荡走弱,CS1801趋势偏空。
【周度趋势】
 
鸡蛋养殖】
【重要资讯】
1. 鸡蛋现货:9月28日,全国大部分地区鸡蛋价格保持稳中下滑。其中,山东地区均价最高为3.6,辽宁地区均价最低为3.38,。主产区均价在3.48,较27日跌0.07;主销区均价在3.71,较27日跌0.15。养殖户有恐慌心理,前期库存陆续进入市场,销区到货压力增加,贸易商采购较为谨慎,预计短期或维持弱势。(单位:元/斤)
2.淘汰鸡:全国主产区价格小幅调整,均价4.48,较27日持平。蛋价跌幅超出预期,养殖户淘汰力度加大,但整体淘鸡数量有限,短期或维持弱势调整。(单位:元/斤)
【交易策略】观望或短线操作为主。套利方面,1-5走扩机会逢低可关注。
【周度趋势】



节前最后一个交易日,望广大客户注意控制风险,预祝国庆节假期快乐!



以上内容仅供参考

期货市场风险莫测,交易务请谨慎从事






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