续写六月传说 谁是白银“牧牛人”

CTA基金网2019-08-20 11:36:02

周一,白银表现爆冷门。在几乎没有新的刺激因素的情况下,欧盘时间银价一度疯涨逾7%,并突破21美元/盎司。截至昨日收盘,沪银期货主力1612合约收报4419元/千克,涨幅6%。

  

据中国证券报记者统计,整个6月份,白银价格累计上涨17.02%,2016年上半年累计上涨约35%,截至上周五周线录得五连阳。上半年,国际金价涨幅近25%。

  

避险需求说大放异彩

  

国信期货贵金属分析师蔡丹青表示,英国脱欧公投引发的不确定性令市场对全球货币政策进一步宽松的预期升温,追随黄金的良好表现,上周白银涨幅创下了2013年8月份以来最高,似乎英国脱欧公投结果触发了投资者对贵金属这类避险资产的巨量需求。

  

澳洲联邦银行(CBA)周一指出,英国脱欧引发了一系列的恐慌情绪,并且在整个市场蔓延,避险需求有望进一步推高黄金和白银价格。

  

值得注意的是,近期国内A股市场沉寂已久的黄金、白银股票均走出了靓丽走势。以黄金股为例,6月份,中金黄金(600489,股吧)股价从9.28元大幅上涨至12.49元,山东黄金(600547,股吧)则从28.16元涨至最高44.4元。

  

不过,这一轮白银价格上涨的启动落后于黄金,据业内相关人士分析,黄金的作用主要是保值,而白银有50%的工业属性,因此经济基本面不景气的时候,白银表现会弱于黄金。

  

“白银是黄金的尾巴,也该轮到它了。”上述分析人士说,

  

但来自美联储的消息当下成为了搅动市场风云的新因素。美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)上周五在接受采访时称,不能仅凭一个半月的数据就得出全景判断,但看起来情况比以前要好,所以,考虑英国脱欧影响时,需要将其对美国的影响与美国经济的表现联系起来。希望美国经济在走强,希望继续这个缓慢、非常循序渐进的路径。

  

市场人士认为,7月8日美国即将公布6月非农就业报告,在5月的糟糕表现之后,本周非农能否扭转此前劣势将是影响市场对美联储年内加息预期的重要因素。届时,这一数据也将成为本周贵金属市场的首个考验。

  

投行操纵论偶得人心

  

环球同此凉热。全球对冲基金经理们已经很久没有对金银资产如此青睐有加了。美国商品期货交易所数据显示,截至6月最后一周,对冲基金和基金经理增持的黄金与白银净多头头寸都已经行至了纪录最高的水平。同时,全球最大的黄金基金ETF,SPDR Gold Trust 6月总共增加了81.4吨的黄金,目前持仓为三年来的最高。

  

在过去的半年中,国际金价从每盎司1060美元的低位跃升至1300美元之上,为最近36年里最佳的上半年表现。而上一次出现这样的盛况,则要追溯到2007年了。当时次贷危机爆发引发市场恐慌,避险资产金纷纷涌入金市,使金价在2007年下半年大涨近28%。

  

有意思的是,在这一轮白银价格强势上涨的过程中,华尔街投行却卷入了争议。

  

西方交易员对这轮白银的强势提出了不同的看法。他们中的一些人认为,华尔街投行很可能拥有左右贵金属行情的能力,并且他们这么做了。其中,对冲基金经理Daniel Shak指责摩根大通操纵COMEX白银期货合约市场:他们在流动性较低的交易时间段做空白银期货溢价,然后利用其雄厚的资金推动结算,最后等到追加保证金的要求使对手方被迫了结头寸。但摩根大通上周三赢得了这项私人反垄断诉讼。

  

这已经不是第一次投行被投诉操纵银价。德银、汇丰银行、瑞银等均被白银交易者列入过操纵银价的黑名单。(中国证券报  张利静)


金银净多仓位 再度刷新纪录


美国商品期货交易委员会(CFTC)最新公布的周度持仓报告显示,截至6月28日当周,因英国公投显示“脱欧”阵营意外获胜后黄金与白银价格双双飙升,对冲基金持有的COMEX黄金和白银净多头头寸刷新纪录最高水平。此外,铜净空头头寸持续遭到减持。

  

具体数据显示,截至6月28日当周,对冲基金持有的COMEX黄金投机净多头头寸较此前一周骤增16280手期货和期权合约,至273179手合约,刷新此前一周触及的历史最高纪录,当周为对冲基金连续第四周增持黄金多仓。持有的COMEX白银投机净多头头寸较此前一周增加2901手合约,至78057手合约,也刷新了此前一周触及的历史最高水平。持有的COMEX铜投机净空头头寸较此前一周减少21849手合约,至5913手合约。

  

彭博社对全球黄金交易员和专业机构的调查显示,因下半年将迎来美国总统大选、美联储会否再次加息等风险事件,预估黄金将再上涨7.1%,如果实现这将是2013年8月以来的黄金最高价格。(中国证券报 张枕河)


白银飙涨18%背后


避险资本豪赌 全球宽松货币政策


英国脱欧对全球经济的影响持续发酵,竟令白银成为最大的受益者之一。

  

截至7月4日20时,COMEX白银期货主力合约价格徘徊在20.40美元/盎司,盘中一度触及2014年7月以来的最高值21.22美元/盎司。

  

这令白银赢得更多避险资本的青睐。

  

数据显示,自英国6月23-24日公投退欧以来,金价累计涨幅接近7%。同期白银价格累计暴涨逾18%。

  

“不少对冲基金干脆抛弃了黄金,转而追捧白银。”一家欧洲对冲基金经理告诉21世纪经济报道记者。

  

他认为,近日白银价格突然飙涨,主要得益于两个因素:一是对冲基金纷纷押注英国脱欧将引发全球央行采取新一轮宽松货币政策刺激经济增长,令白银从中受益;二是白银价格远低于黄金,令全球资本更愿意投机买涨白银,而不是黄金,以此豪赌美联储进一步放缓加息步伐。

  

Sumitomo Corp(住友商事)首席执行官Bob Takai表示,当前白银买盘依然相当强劲,由于白银相比黄金更加便宜,还会有更多资本涌入白银市场套取宽松货币政策红利。

  

在一家美国投行人士看来,近日白银价格大幅快速上涨背后,更像是全球资本借助英国脱欧等金融市场黑天鹅事件,围绕金银比价开展新的套利策略。

  

白银成避险资本新宠

  

近日白银价格涨幅连续大幅跑赢黄金,着实出乎多数期货投资机构的意料。

  

上述欧洲对冲基金经理说,在英国公投脱欧伊始,黄金的受欢迎程度远超过白银,尤其是6月24日公投当天,全球资本纷纷涌向日元、美元、瑞郎与黄金等传统避险货币。

  

数据显示,当天金价涨幅一度超过7%,白银涨幅仅3%。

  

究其原因,多数对冲基金根本没有将白银视为避险资产,因而选择将大量资本投向黄金。

  

然而在数日后,剧情突然反转。

  

随着金价持续冲高回落,白银突然成为全球避险资本的新宠儿。

  

“从上周四起,大量从黄金撤离的避险资本纷纷涌向白银,有些对冲基金的单笔白银买单就达到3000万-4000万美元。”上述对冲基金经理透露,起初他认为,白银之所以能获得避险资本青睐,主要是受益于两个因素:一是此前黄金价格涨幅较高,令白银存在一定的补涨需求;二是白银有很多工业用途,此前金属价格上涨也会带动其价格补涨。

  

“但从近日白银如此大的涨幅观察,驱动白银上涨的因素远远不止这些,现在白银不但是避险资本的宠儿,也是投机资本押注全球央行启动新一轮货币宽松政策的筹码。”上述对冲基金经理直言。

  

相比金价在1400美元上方有很强的阻力(主要是黄金开采商可能重启黄金开采与加大套期保值力度),白银并没有如此多的掣肘,何况白银价格远低于黄金,令全球资本能以更低成本豪赌英国脱欧引发的一系列新量化宽松政策。

  

美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新周度报告显示,截至6月28日当周,COMEX白银投机净多头头寸增加2901手,至78057手,持续刷新历史最高水平。

  

“无论是美联储暂缓加息步伐,还是英国欧洲央行酝酿近期降息,都会令白银拥有更多上涨动能。这恰恰是投机资本最愿看到的局面。”该对冲基金经理认为。

  

但令他颇为惊讶的是,全球资本似乎对此早有布局,早在今年6月初,白银ETF持仓规模就已触及历史新高。

  

“显然,这不仅仅是针对英国脱欧。英国脱欧很可能是他们整个白银套利策略其中的一个步骤而已。”他透露。

  

金银比价套利游戏

  

在对冲基金经理看来,全球资本这一白银套利策略,其实就是围绕金银比价进行套利。

  

今年2月份,金银比价一度触及83.8(即1盎司黄金可以买入83.8盎司白银),创下2008年全球金融危机以来的最高水平,这驱使不少对冲基金开始布局买涨白银。

  

“综观历史,黄金和白银的价格比均衡水平约为70倍左右,一旦金银比价达到83.8,意味着要么黄金下跌,要么白银补涨,但考虑到当时美联储加息放缓引发黄金避险投资上涨,不少对冲基金更愿意押注白银上涨。”一家投行期货交易部人士分析说。

  

这也导致今年白银价格涨幅远远高于黄金。截至目前,今年以来白银价格累计上涨约40%,远超金价同期约25%的涨幅。

  

然而,在丰厚利润面前,对冲基金并没有选择获利退出,反而看到了新的套利空间——随着英国脱欧引发全球避险投资潮涌,令白银黄金可能出现新的牛市格局,而在牛市行情里,白银价格波动率和涨幅远高于黄金的特点,令他们再度押注金银比价进一步缩小。

  

“这也是近期黄金冲高回落后,不少对冲基金将从黄金撤离的资本转向买涨白银的重要原因之一。”上述投行期货交易部人士指出。通过押注金银比价进一步缩小,他们一方面能迫使不少白银空头头寸迅速止损撤离,扩大白银涨幅,另一方面可吸引更多全球避险资本涌向贵金属,利用高波动性进行套利。

  

截至7月4日20点,黄金与白银价格比徘徊在64.2附近,一度触及2014年8月来最低水平。

  

“目前,有些投资机构甚至认为金银比价将进一步跌破50。”在上述投行期货交易部人士看来,这更像是对冲基金刻意营造的浓厚投机买涨白银氛围,因为不少对冲基金正悄悄在期权市场逢高沽空白银价格,提前获利退场。( 21世纪经济报道  陈植)

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