这个冬天“有点冷” 甲醇市场遭遇“滑铁卢”

金联创订阅号2019-07-24 08:00:27


导 语
中国甲醇市场正经历着近四年来“最冷”的冬天,各地市场遭遇“滑铁卢”式的暴跌,下半年跌幅达30%以上。当前市场价格下滑具有普遍性,我们可以发现甲醇产业链、醋酸产业链,以及其它产业链产品均处于下滑状态。单从甲醇产品来讲,之前预期的年底烯烃投产带来的利好能否预期实现,目前在原油暴跌背景下也是一个较大问号,部分地区正逐渐逼近近几年来低点。


又跌了本周国内甲醇市场听得最多的一个词应该就是了吧,目前对于大多数甲醇厂家和贸易商来说,本周无异于是入冬以来最冷的一周:各地市场遭遇“滑铁卢”式的暴跌,以江苏港口为例,上周五江苏出罐价格多围绕2400-2430/吨,而至本周三,该地主流价格下滑至2080-2130/吨,降幅达310/吨之多,暴跌约12.84%,而较今年年初价格相比,则大幅走低1040/吨,降幅33.33%,而其他市场与江苏市场极其相似,多地价格已跌破20118月以来历史新低。中国甲醇市场正经历着近四年来最冷的冬天。


(近期国内市场价格对比表)数据来源:金银岛 单位:元/吨

国内甲醇市场为何如此令人寒心,我们不妨从以下几点做简要分析:


1、 宏观经济下行压力尚存,国际原油跌势不断

数据显示,我国前三季度GDP增长约为7.4%,其中一、二、三季度增速分别为7.4%7.5%7.3%,而四季度增速或维持在7.3%左右,展望2015年,在国内资源环境约束加强、国际经济复苏不稳定的双重压力影响下,中国GDP增速初步预估在7%左右,较今年跌4个百分点,中国经济仍处于软着陆模式下


国际方面,石油输出国组织(OPEC)自11月末为保持市场份额而决定不减产后,国际原油不断暴跌,截止1216日,纽约商品交易所1月主力原油合约跌1.90美元,收于每桶55.91美元,跌幅是3.3%这是主力合约20095月以来最低收盘价位。在此背景下,以原油出口为主要收入的俄罗斯经济不断触底下滑,俄罗斯已从全球第八大经济体缩小至中型规模,目前仅相当于韩国或西班牙的经济规模水平,而卢布汇率也出现大幅暴跌,今年以来,卢布已跌幅达5成,成全球跌幅最大的货币,而至1216日,美元对卢布报72.197


2、 期货市场多空博弈

11月中旬,甲醇期货主力ME1501触底反弹,同时市场多头主动进攻,拉涨期货价格,期价不断走高,至12月初,甲醇期货结算价走高至2700/吨,较11月初结算价环比上涨161/吨,涨幅约6.34%12月中上旬,随多头逐步平仓,期货市场空头发力,占据主导地位,甲醇近、远月期货走势欠佳,近期多有跌停,至1217日,ME1501收于2342MA1506收于2150。期货的走低,进一步偏空业者心态,市场交投显僵持,进而导致现货市场加速下滑。


3、港口交割货物骤增,后期市场不容乐观

11月初期货市场多头发力,不仅促使了期价的大幅走高,同时期货的持仓量亦出现明显增幅,至12月初,郑交所甲醇ME1501持仓总量达4.4万余手,部分贸易商发现期现货之间套利窗口,多从周边内地市场拿货等待交割,据金银岛不完全统计,至12月中旬,江苏港口约有66.5万吨库存总量,而交割货物则约有30万吨左右。我们不妨设想一下,若该批货物于1月交割后,现货市场流通量将骤增,而如“空降般”多出的现货,下游市场是否能完全消化掉,届时各地重心又将处于何种价位?故目前市场的偏空心态,也将显得不足为奇。


4、下游市场需求有进一步弱化趋势

作为甲醇的传统下游,甲醛和二甲醚市场一直扮演着重要的角色,然目前这两种产品表现均有些差强人意。随近年来我国房地产行业增速放缓,甲醛市场表现一直不愠不火,国内甲醛企业开工率一直维持在4-5成左右。而二甲醚方面,近期液化气价格的不断走低,致使气醚差价不断缩窄,二者的价差从年初的2500/吨降至12月初的600/吨,且部分地区二甲醚价格甚至高于液化气价格,这导致国内多数二甲醚企业无利润可言,停车装置骤增,进一步缩减了对甲醇的消耗量。而在甲醇需求份额中逐步增多的新型下游亦表现欠佳:随着原油的不断走低,甲醇制汽油、丙烯及各塑化品等出现明显降幅,一定程度上缩减了对甲醇的需求量。就丙烯而言,1216日,国内丙烯单体价格已全面跌破6000/吨,较上半年降幅达45%之多。


当前市场价格下滑具有普遍性,我们可以发现甲醇产业链、醋酸产业链,以及其它产业链产品均处于下滑状态。单从甲醇产品来讲,之前预期的年底烯烃投产带来的利好能否预期实现,目前在原油暴跌背景下也是一个较大问号。短期来看市场暂无明显利好,部分地区也正逐渐逼近前几年低点;总体来看,我国甲醇市场将在一定时期内处于低位运行状态。


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